科创100连续领涨，首批ETF来了！科创100指数ETF（588030）明日上市，掘金硬科技，布局高成长丨ETF观察
作为继科创50后的科创板第二只宽基指数，聚焦中小“硬科技”企业的上证科创板100指数（以下简称“科创100”）自8月初发布以来备受投资者关注。8月底，首批跟踪科创100的ETF开始募集，当前基金发行遇冷的市场环境下，这批ETF依然交出了不错的发行成绩。其中，科创100指数ETF（588030）募集期间净认购金额超26.6亿元，募资规模领先其余科创100ETF。行情上看，近期高成长、高弹性的科创板上演了一场大反攻。其中，聚焦科创中小盘“成长中的成长”的科创100指数近期表现反弹明显。8月29日以来（截至9月13日），科创100涨幅超过8%，同期科创50涨幅仅约1%，创业板指则跌超1%。与此同时，首批科创板100ETF也即将上市。科创100指数ETF（588030）将于9月15日正式上市交易，该ETF跟踪科创100指数，该指数成份股以中小市值为主，大多处于战略新兴产业某一细分领域的领军者。估值增长潜力大，具备高成长空间，与科创50形成互补。在科技浪潮和消费复苏的持续演绎下，科创100景气度有望持续好转。一、科创板基本面分析科创板自2019年6月13日正式开板以来，迄今，科创板已经开板四年有余，越来越多具备投资吸引力的优质科技创新企业在科创板上市。1、科创板注册制度打通科创企业的融资渠道作为首批实施试点注册制的板块，科创板有效打通了科创企业的融资渠道，成为资本市场支持创新驱动发展战略的主战场。从首批25家起家，科创板持续“枝繁叶茂”。Wind数据显示，科创板设立逾四年时间里（截至2023年9月13日），科创板累积557起IPO、募资规模累积达8936.70亿元，每年科创板IPO募资规模占全部上市板比例在40%左右。2、行业分布：聚焦硬科技，半导体含量近30%从自开板至今，科创板坚守“硬科技”定位：按照《战略新兴产业分类（2018）》（行业分类法更加适合用于科技创新类企业的业务）行业分类，市值上看，以信息技术、生物医药、高端制造等为代表的“硬科技”市值合计占比79.16%。按照申万一级行业分类看，科创板上市公司明显偏向科技成长风格。市值占比看，前5名行业分别为电子（35.98%）、医药生物（16.92%）、电力设备（13.15%）、计算机（10.11%）、机械设备（10.04%）。从申万二级行业分类看，电子行业下的半导体细分赛道合计市值占创业板总市值比例高达29.35%，半导体含量浓厚。科创板半导体产业链条较完整、产业功能齐备，也通过大基金撬动了大量社会资金进入半导体产业，改善了国产半导体供应链的基本面。光大证券研报指出，2023年上半年，全球半导体行业仍然呈现去库存特征，行业进入下行周期，进而对上游半导体材料的需求造成负面影响。但值得注意的是，全球半导体月度销售额2023年4-6月期间连续环比稳步增长，同时世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2024年全球半导体市场将增长11.8%至5760亿美元，全球半导体有望实现复苏。从专精特新分类看，科创板中有298只个股（占比53.5%）属于“专精特新”，数量上占据半壁江山，市值占比34.33%。3、研发投入强度高上交所数据显示，2023年上半年，科创板公司研发投入金额合计达706亿元，同比增长19%；研发投入占营业收入比例中位数为12%，102家公司研发投入强度在30%以上；合计新增发明专利超7600项，平均每家公司拥有发明专利数量达到168项。4、科创板具有明显的中小盘股特征从市值分布上来看，科创板成份股的市值风格偏中小盘股。根据Wind数据，截至2023年9月13日，有394只科创板上市公司市值小于100亿元，数量占比为70.74%，其中230只科创板股票市值小于50亿属于微盘股范畴，只有5只个股市值达到千亿的水平。5、基金持仓：科创板配比再创新高，科技类板块配置权重依旧最高据银河证券统计，2023年基金半年报持仓数据显示，公募基金持仓科创板市值为2880.63亿元，占公募基金总持仓市值比例为9.4%，较2023年一季度提升177.82亿元，季度增长6.6%。以普通股票以及偏股混合两种类型基金（股票型基金仓位规定下限为80%）来看，2023年二季度，主板配置权重（63.88%）仍处于历史低位，科创板配置占比（8.82%）持续创出新高。细分板块看，截至2023年二季报，科技类板块配置权重依旧最高，并且继上一季度权重再次回升，最新一期配置权重为36.51%。海通证券分析称，在政策端大力支持、产业端技术进步加快的推动下，叠加行情催化，科技创新属性较高的科创板在机构投资者的持仓占比再创新高。6、二季度业绩改善二季度宏观层面稳增长压力较大背景下，微观层面的上市公司业绩也呈现回落态势，全A（非金融两油）二季度单季营收和归母净利增速双双回落。反观科创板，二季度科创板实现营收和利润的双重改善。二季度科创板公司共实现营业收入3454.91亿元，环比增长23%，实现归母净利润237.85亿元，环比增长42%，整体业绩呈现企稳回升态势。二、科创100指数投资价值分析“成长中的成长”的科创100指数发布于2023年8月7日。作为继科创50后的科创板第二只宽基指数，科创100不免被拿来与科创50作比较，这两只指数具体有何区别？1、掘金科创板中小成长企业，与科创50形成互补虽然两个指数选取样本均来自科创板，但相比科创50，科创100聚焦的更多是科创板里面市值腰部企业。具体从二者的差异性上而言，科创100在选样过程中剔除了科创50中的样本，避免了与科创50的样本重复。因此，市值层面看，科创100聚焦的更多是科创板里面市值腰部企业，而科创50指数更多聚焦于科创板里面的大市值企业，二者反映了科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。以最新一期样本为例，市值规模方面（截至9月13日）：科创100指数样本市值规模在200亿元以下样本有82只，占比82%；而科创50成份股总市值处于200亿元以下样本仅3只，占比6%，总市值1000亿以上样本则有4只，占比8%。国盛证券指出，在科创50的基础上，科创100的推出进一步弥补了科创板里面中等市值股票的覆盖缺口，科创100与科创50形成互补。财通证券指出，回顾近几年风格变化，从“外部看汇率、内部看利率”出发，当前内部宽松，外部未确定，流动性环境看中小板块相对更加受益。2、指数重仓股集中度较低从指数前十大成份股来看，截至9月13日，科创100指数前十大权重股合计权重为22.33%，相较于科创50指数前十大权重股合计权重高达50.8%来看，科创100前十大成份股集中度更低，再次凸显了科创100指数对中小市值企业的聚焦。图片来源：中证指数3、行业分布从行业分布来看，截至9月13日，科创100的成份股涉及10个行业（申万一级），前五大行业分别为医药生物、电力设备、电子、机械设备、计算机，除计算机权重接近10%，其余四大行业权重占比均在10%以上。从更加细分的申万二级行业来看，指数成份股主要聚焦于半导体、医疗器械、电池等细分行业，这3个细分行业累计权重占比达35.78%。国盛证券表示，从各国经济历史发展情况来看，每当经济情况遭遇到挑战的时候，各国都需要创新出新的产业提供新的经济发展引擎，而从当下来看，我们也需要更多的科创产业来辅助驱动高质量发展的进程，科创100指数布局较多的医药、电子、机械、基础化工、计算机等行业，大都属于科创属性非常高的行业。4、布局“硬科技”的公司在科创100指数的成份股中，有55家国家级“专精特新”企业，数量占比55%，权重占比为54.02%，含量大幅高于科创50、沪深300、中证1000等市场主流宽基指数。5、研发投入水平高、业绩增速预期较高科创100指数研发投入占比水平高。2022年，科创100指数成份股的研发投入总计288.14亿元，占营业收入的10.62%，高于科创50指数（8.64%）、万得全A指数（2.29%）。从指数的成长性以及盈利水平的的角度来看，根据Wind的盈利预测，科创100在2023年预测归母净利润增速约为55%，营业收入增速约为24%，均远高于科创50、上证50、沪深300、以及中证500和中证1000指数。6、高弹性属性显著信达证券指出，从历史来看，科创100在多次大盘指数回升时均展现出了明显的业绩弹性，在市场企稳反弹期间的表现明显优于主场主流宽基指数。在基日以来的四段反弹区间中，科创100 均大幅领涨科创50、沪深300以及中证1000，高弹性属性显著。7、今年指数交投活跃度明显提升2023年以来，指数交投活跃度较2022年有大幅提升。2023年上半年指数成交量、成交额创季度新高。2023年至今（截至9月13日），科创100年内日均成交量达到2.97亿股，日均成交额为46.11亿元，日均换手率1.09%，换手率稍高于科创50（1.05%）。8、资金正在加配科创板中小成长优质企业指数在基金重仓、机构调研等概念上暴露度较高。实际上，今年以来特别下半年，基金和北向都在快速增配科创100。基金重仓：科创100的相关标的在开板以来持续被基金所关注，其中2023年二季度在加速增配，重仓占比提升达1.0%。截至2023年6月末，科创100的重仓占比达4.0%，已超过科创50；北向持股：2021年以来，北向持续增配科创100标的，北向持股占比已达1.4%；年初以来北向持续增配，持股增长0.4%。在科创100指数ETF（588030）基金经理唐屹兵看来，目前科创100指数估值水平仍有很大提升空间，配置价值凸显：首先，从行业分布来看，科创100指数行业分布较为均衡，主要分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备和新材料四大领域，合计权重超过90%—均具备广阔的发展空间，长期发展空间大、确定性强；其次，科创100指数成份股以中小市值为主，大多为战略新兴产业某一细分领域的领军者，行业发展空间大，而公司当前市值普遍不大，相比其广阔行业发展空间，市值增长潜力大；科创100指数研发投入强度高，2022年研发费用占营收比重远超万得全A，研发投入是长期竞争力的重要保证；估值方面，目前科创100指数当前估值已达合理水平，且成长性好，处于较好配置窗口期。三、科创100指数ETF（588030）分析此前8月21日，博时基金等4家基金公司上报的科创100ETF获得证监会批复，而这距离“上证科创板100ETF申请材料接收”仅不到两周时间。在为期5天的积极踊跃认购后，科创100指数ETF（588030）于9月1日圆满结募，募集期间净认购金额超26.6亿元，在此次首批4只科创100ETF中募资规模位居第一，吸“金”能力凸显，募集有效认购总户数近3.4万户。9月15日，这批科创100ETF又将迎来新进展。科创100指数ETF（588030）将在上交所上市。该ETF基金经理唐屹兵认为，科创100指数ETF（588030）通过完全复制被动跟踪科创100指数，持仓透明、风格明确，不受主观情绪干扰，同时ETF的费率往往也比主动产品更低，能更好的跟踪和把握科创板行情。考虑到当前市场调整较多，后续经济一旦企稳向上、市场反转向上，科创100指数凭借其成长创新以及中小市值特点，有望成为市场反弹时的领涨板块。四、科创板中长期发展潜力可期今年来，科创板投资人也更加专业，上市公司也通过各种手段增强投资人信心。科创板“机构市”初步形成。2023年以来，科创板公司机构股东数量和持股比例持续上升，投资者结构进一步优化。截至6月底，科创板公司的专业机构投资者活跃账户数超过6万户，同比增长10%；专业机构投资者持仓占比约四成，上半年交易额占比近半。绝大部分科创板公司流通股东包含基金股东，近两成科创板公司被社保基金持股。科创板公司通过回购、增持、分红等方式提振投资者信心，稳定市场预期。据统计，2023年以来，科创板共有93家公司发布回购计划，回购金额上限119.15亿元。特别是8月份，67家科创板公司发布回购计划，回购金额上限71.89亿元。真金白银为公司发展前景“背书”。今年以来，共有16家公司的51个股东发布增持计划。开板以来，科创板累计现金分红达到945亿元，2019年至2022年，板块整体现金分红比例分别为38%、34%、30%和33%，均高于30%，积极与投资者分享发展红利。近期，多家科创板公司股东自愿延长锁定期或承诺不减持公司股份。近期科创板累积的积极因素也在持续增加。中信建投表示，看好科创板战略性机会：一是政策密集落地。证监会政策抓住了当前市场痛点，针对性较强，有利于市场微观流动性改善，尤其利好科创板。二是科创板的高弹性、强贝塔属性，在市场企稳反弹期间表现最好。A股市场目前已经跌至底部，预期改善市场回升时，弹性较强的科创板有望充分受益。三是科创板整体估值处于历史低位。在基本面见底的背景下，历史低位的估值水平显示出较好的性价比。四是全球科技创新浪潮到来，人工智能产业发展、国内数字经济前景有望成为后续科创板投资主线，提振投资者信心并吸引大量资金投资科创板。对于科创板接下来的走势，多家机构发布研报认为科创板中长期发展潜力可期：财通证券：经济预期底部修复，科创成长或将是主攻方向，科创将引领新一轮成长行情。该机构同时认为：全球经济体转型期间迎来科技牛行情。历史经济下台阶，各国都需要供给创新出新产业来作为新的经济引擎、推升经济向上。70年代的美日半导体、10年代中国的移动互联网产业都是其中典例。本轮经济转向高质量发展，同样需要新产业驱动，相关政策持续强调推进现代化产业体系的建设，推进产业升级，攻坚核心环节。当前以AI为代表的TMT产业已率先启动，当前产业景气已趋势向上，后续等待逐步转化为公司业绩。渤海证券：在经济企稳情境下，成长板块有望接棒表现。天风证券：如果三季度半导体终端需求见底回升，对应半导体销售周期见底回升，那么半导体产业链和科创板有可能迎来新周期的开端。（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
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